杨德龙:反周期调整措施取得了积极成果,经济稳定的迹象进一步显现 短线是银

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a股在新年伊始走出了强有力的春季攻势。在证券公司、新能源汽车等板块的大幅上涨带动下,市场呈现出相对较好的上行态势,跨年行情得以实现,验证了我之前的观点,演变成春季攻势。市场机会非常明显,盈利效果更加明显,增强了市场信心。

从经济角度看,第四季度中国经济企稳迹象明显,多项经济指标显示经济已出现复苏迹象,特别是11月份PMI回到扩张区间,超过分水岭的50%,也预示着未来几个月经济将会复苏。预计第四季度GDP增速有望超过6%。

2020年还是有差距的,但是我坚信中国2020年的经济增长率会以6%为政策目标,保证6是必要的,也是可能的。只有保持一定的经济增长,才能成功实现经济转型和产业升级。一旦经济增速停滞,可能会引发很多问题。

预计2019年全年GDP增速将在6.1%左右。与往年相比,经济增长率有所下降。一方面,由于经济总量的增加,增长率自然下降。2019年中国GDP可能接近100万亿,基数大,增速下降也符合自然发展规律。第二个方面是近几年的金融去杠杆化和流动性紧缩确实导致了一些企业经营下滑甚至资金链紧张的问题,影响了经济增长。第三个方面是内外环境的变化,特别是面对贸易摩擦的新形势,我国出口企业遇到了一定的经营困难。因此,为了在未来保持一定的增长率和稳定性,中国必须逐步转变发展思路,从注重GDP增长率转向注重GDP增长质量,从注重劳动力和资本投资转向注重技术投资和提高劳动生产率,从而进一步释放经济活力。与发达国家相比,中国的劳动生产率仍有很大差距。通过提高劳动生产率,

价格方面,2019年中国CPI大幅上涨。11月份CPI同比增长4.5%,3.8%的月增长率提高0.7个百分点。CPI上涨主要是因为食品价格上涨,尤其是猪肉价格上涨。事实上,剔除猪肉后,其他商品的价格水平呈稳步下降趋势,而不是上升趋势。你也反映了内需疲软,所以拉动内需,包括消费和投资,是解决当前经济增长下滑的重要手段。

房地产投资方面,2019年房地产投资增速呈下降趋势,这与房地产调控和二手房成交量明显下降有关。调控住房和非投机的原则不会改变,个别城市可以“按市决策”。2019年下半年,房地产销售增速略有回升,一二线城市住房需求相对旺盛,特别是深圳这样的城市,人流量大,甚至一天就有新房售罄。随着“一城一策”的实施,更多城市可能会放宽限购政策,这可能会对2020年房地产市场的成交量起到支撑作用。

第四季度经济数据显示,反周期调整措施取得积极成效,经济稳定迹象进一步显现,其中消费对稳定增长发挥了重要作用。消费升级和消费总量扩大预计将保持较好的发展态势,基础设施投资反弹,房地产投资保持相对稳定。

PMI连续两个月回归门槛,说明中国经济增长弹性大,抗风险能力增强,积极因素在逐渐积累和显现。2020年中国经济将保持平稳运行,这是应该预料到的。

进出口数据显示,2019年11月中国货物贸易进出口总值同比增长1.8%,扭转了自9月份以来连续两个月同比下降的趋势。如果看前11个月的数据,中国外贸总值同比增长2.4%,其中出口增长4.5%,进口基本持平,贸易顺差扩大34.9%。11月份,进口同比增长2.5%,连续三个月下降后首次实现正增长。进口正增长也意味着中国内需稳定,进出口市场稳步发展,能够有效抵御外需疲软的冲击。

工业生产方面,11月规模以上工业企业增加值同比增长6.2%,明显好于预期,环比增长0.5个百分点,比2018年同期增长0.8个百分点。发电方面,11月6大发电集团日均煤耗61.2万吨,同比大幅增长17%,说明产量有所提高。

基础设施建设方面,前11个月投资同比增长4%,比2018年同期增长0.3个百分点,也说明稳健增长的财政政策正在逐步落实。

11月份,社会融资规模和新增信贷规模均超过预期,为2020年经济稳定奠定了良好基础。

在全球经济中,2019年欧洲经济出现衰退迹象,美国经济表现出一定的回弹力,但美国制造业出现了相对较大的下滑,制造业PMI也创下了近10年来的新低,而美国金融业和服务业表现强劲。美联储三次降息,不是在美国经济数据恶化时降息,而是预防性降息,以防止经济衰退的可能性。2019年美国国债收益率倒挂,让投资者担心美国经济是否会陷入衰退。但现在,美国经济应该不会在2020年陷入衰退。事实上,过去的一些指标正在逐渐失效,因为现在新经济已经出现,许多经济规律将被打破。特别是在电子商务和互联网逐步应用的情况下,企业的中间成本大幅下降,企业的盈利能力和利润率有所提高,尤其是在这些适应经济增长的新经济中。因此,美国股市可以在2019年继续创造新的牛市趋势,这种趋势已经持续了10多年。事实上,上市公司的盈利能力相对较强。2020年美股可能是强弩之末,美股见顶的概率大大增加。这是我去年12月10日发布的2020年“十大预言”之一。

当然,大家最关心的还是a股市场。我认为a股市场在2020年可能会继续其缓慢而持久的趋势。上证综指在3000点的基础上进一步扩大了20%的空间。但市场分化依然严重,一些代表经济转型的好公司股价会创新高,而业绩不佳的股票和主题股可能会继续被边缘化。所以坚持价值投资,做好公司股东还是很重要的,价值投资学派会成为最主流的投资学派。


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