钢铁、有色金属等周期性行业北行增资——行业配置与量化组合周报 瀑布线

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本期投资提示:风格轮换:过度配置周期性板块,重点关注利润提升超过预期的金融板块。

2021年第一季度的配置主线仍然是围绕经济复苏和流动性紧缩。随着经济复苏势头的持续,低价值顺周期板块的配置价值相对较高,但流动性收紧的预期限制了市场的持续上行空间;同时,这两年市场演绎出了极端分化的风格,板块收入差异收敛的风格再平衡也在重复。

目前,我们认为,得益于经济复苏,顺周期性行业将继续占据主导地位;此外,宏观流动性是否收紧将长期影响投资者的风险偏好和估值体系,并将抑制增长属性较强的科技板块的估值水平。建议过度配置周期性板块,关注利润提升超过预期的金融板块。

行业组合:上周行业组合收益为2.15%,比平权基准低1.18%。年初以来累计收益11.1%,跑赢基准5.44%。按照多维共振的行业轮换模式,2月份部署了银行、休闲服务业、餐饮、纺织服装、公用事业、媒体等行业。从不同维度来看,银行的长期走势与短期情绪产生共鸣,机构资金有明显的流入迹象,综合得分最高;休闲服务在增长、利润和分析师预期方面表现强劲。食品和饮料行业的基本面是稳定和优秀的,它们在质量、增长和盈利能力方面表现良好;纺织、服装和公用事业在资本流入方面得分都较高,最近机构资本净流入较大。

因素表现:估值因素表现较好,增长和利润收入撤出。上周只有两个交易日。同时,受春节假期外部因素影响,市场风格特征强烈。从规模风格来看,沪深300指数股票的大盘股组合表现良好,沪深500的规模特征较弱。沪深1000和沪深全包指数成分表现出明显的小市值效应;从价值风格来看,估值因素在沪深300、沪深500、沪深1000等四大指数成分和整个市场表现良好。低估值板块延续了收入回升的趋势,股息因素在沪深300指数中表现强劲,而在其他基础广泛的指数中表现一般;利润、质量、增长因素受流动性扰动影响,业绩不理想。都是四大基础指数中的负选股效应;量价因素在四大指数成分中表现不同。上周市场表现出明显的反转效应。与此同时,沪深300成份股中低波动、低换手率的股票表现相对较好,而沪深500、沪深1000以及整个市场成份股的表现则相反。。

交易型因子挖掘:在“交易型数量价格因子挖掘及有效性研究”报告中,我们详细阐述了利用遗传算法挖掘周频率仓库调整下的有效因子的方法,并在此基础上构建了SWQAlpha因子库。本周推荐SWQAlpha5,回测区间为2016年1月1日至2021年2月19日。每周Rank_IC平均值8%,年化ICIR ici 4.35,选股有效。

沪深港通向北净流入146.3亿元,增持钢铁、农林牧渔、有色金属等行业。上周资本净流入北方146.3亿,资本净流入南方149.1亿。其中,上周沪港通北部资金流入44.7亿,南部资金流入30.1亿;深港通北进101.5亿,南进118.9亿。上周,钢铁、农林牧渔和有色金属是资本增减前三位的行业,综合、机械设备和休闲服务业是资本增减前三位的行业。

声明:投资有风险,入市需谨慎。以上内容仅供参考,不作为个人投资依据!


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