这波顺周期还能持续多久? 什么叫量比

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顺周期激增?

昨日收盘,板块分化明显。深湾一级工业指数钢爆6.02%,有色金属指数爆4.70%,矿业指数涨幅超过3%;春节后的三个交易日,周期性股票非常强劲,钢铁、有色金属和矿业指数均上涨超过10%。而之前机构持有的消费医疗新能源较弱。今天贵州茅台市值跌破2300元,节前节后风格变化这么快。你跟上速度了吗?

顺周期行业未来收益

假期过后,三大板块涨幅均超过10%

数据源:风间隔范围:2020年2月18日-2020年2月22日

顺周期性为什么会上升?

边肖认为有两个主要原因:

供需差距扩大,上游受益

首先从大环境来说,疫情之下,全球放水带来了宽松的流动性,资金初步流向股市。随着经济复苏的确认,需求扩大,货币流向商品,导致通货膨胀。大宗商品的供给存在供需缺口,供需决定价格,所以大宗商品价格出现了大幅转折。以铜为例,前几年春节前后铜制品的积累今年都没有出现,假期过后铜价也迅速上涨,今天甚至达到近十年的高位!

假期后铜价上涨

资料来源:LME

铜价在过去十年达到了很高的水平

数据源:wind

上游公司的逻辑很好理解。贵金属行业主要是公司开采销售,上游企业开采主要是固定成本。所以每个公司都会有一条成本线,售价超过这条线就全是利润。在通货膨胀市场下,资源上游的公司利润最大,正是因为商品的需求弹性大,供给弹性小,需求越超过需求,就越会高价卖出。在成本确定的情况下,这些板块的起飞可以理解。

市场风格转换

2020年下半年到春节期间,白酒、医疗、新能源涨幅非常强劲,三大板块在市场上确实火爆,需求明显。但是,组织也可能会受到情绪的影响而做出适当的回调。白酒和光伏行业估值过高,安全边际越来越小,性价比越来越低。修改该行业的估值是合理的。今天白酒板块做了大幅回调。

白酒指数今天大幅下跌

数据源:wind

随着团团板块热度消散,大量资金仍在寻找投资机会,市场很可能会选择新的轨道布局,那么选择哪条轨道呢?我们先来看下面两张图:

数据来源:南方基金wind

数据来源:南方基金wind

沪深300处于历史高位,其中餐饮、电气设备、轻工制造、建材、机械设备、电子和非银行金融的盈利能力和估值水平均偏高。银行、矿业和煤炭等顺周期行业估值较低。此外,在全球通胀和大宗商品价格上涨的背景下,顺周期行业正经历一波爆发。

市场能维持多久?

从新闻来看,1.9万亿美元的财政刺激计划,耶伦呼吁七国集团推出强有力的财政刺激政策,全球经济复苏预期持续上升,推高全球大宗商品价格。疫情期间,铜矿的资金支出被压缩,供需不匹配对铜铝板块有利。目前该板块估值处于历史中段,基本面良好,潜在利润明显提升,值得持续关注。

那么最后一个灵魂问题,顺周期行情能持续多久,局长很难给出明确的时间点,但是这个板块的特点要提醒你,周期股有两个特点:一是高度灵活,波动性大,二是非常依赖时机,所以我们不建议投资者选择自己的股票。整个行业专业性很强,选择行业基金进行布局或者波段操作都是一种选择。

风险警告:

本文观点仅供参考,不构成投资建议

基金有风险,投资需要谨慎

请根据风险承受能力选择合适的产品。


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