如何快速了解当前的经济周期,还能投资吗 螺旋藻铅超标

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:470

经济周期像四季一样变化。春夏秋冬对应复苏,过热,滞胀,衰退,不同的季节对应播种不同的资产。专业机构投资者根据经济周期的阶段配置大规模资产,不像普通投资者,像无头苍蝇一样盯着市场上的几条k线。

1.如何理解经济周期

社会福利和PPI的结合可以清楚的告诉我们当前的经济周期在哪里运行。

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比如目前社会融资增速处于高位,PPI持续上升,可以判断经济已经进入缓慢增长的初始阶段,即滞胀。

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PPI代表通货膨胀水平,与名义GDP的走势基本一致。CPI不能真实反映实体经济的通胀水平,因为食品占比大。由于GDP每季度公布一次,滞后,可以根据PPI的走势提前判断GDP的下一个走势。

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社会金融代表实体经济的融资需求和央行信贷政策的宽松度,与经济走势关系最为密切,引领经济半年左右。经济反应快的话可能要一个季度,反应慢的话可能要三个季度。总之,只要社会金融开始有拐点,离经济拐点就不远了。

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例如,目前的经济复苏始于2020年第二季度,具体来说是从2020年6月的生产者价格指数开始,而社会福利在4月份开始大幅上升,社会福利领先了两个月。这一次,由于罕见的疫情,信贷投放非常强劲,经济迅速反弹。

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因此,通过把握信贷和通胀这两个指标,可以判断经济目前运行在什么区间。

2.中央银行的货币和信贷政策与经济周期之间的关系

央行宏观调控的目的之一是对冲经济周期的波动,使经济运行更加平稳,防止过热或过冷。因此,央行的货币信贷政策也能有效判断当前的经济运行状况。当经济不景气时,央行会先放开货币,比如2018年。但此时实体经济融资需求不强,信贷周期依然紧张。当经济开始复苏,央行货币政策依然宽松,实体经济融资需求开始回升。这个时候就是广币广贷周期。经济过热,央行会先收紧货币,但信贷周期依然宽松,因为经济热,融资需求依然旺盛。最后通货膨胀大幅上升,货币政策开始进一步收紧,企业融资成本大幅上升,抑制了实体经济的融资需求,经济陷入滞胀,进入货币信贷紧缩周期。

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通过央行的声明和利率走势可以判断其处于货币紧缩的前期,通过社会金融的走势可以判断其处于信贷紧缩周期,经济处于从过热到滞胀的过渡期。

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3.不同的经济周期应该种什么样的资产

经典的美林投资时钟可以告诉我们答案。按照顺时针顺序,衰退期主要是债券。比如2018年,投资债券可以获得非常好的回报。恢复期以股票为主,比如2019-2020年,这期间股市涨幅最大。在过热时期,商品占主导地位。比如今年,大宗商品价格开始明显上涨,尤其是有色金属板块,表现非常强劲。滞胀期,现金是主要因素。现阶段投资机会少,通常防守是主要因素。

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历史上四类资产在不同经济周期的平均表现可以参考下图。

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其他四个阶段并不明显,它们之间有一些重叠,因此可以进一步细分为六个阶段。衰退期以债券为主,股票可以配置。比如2018年,敢于逆势抄底的两年股票非常丰富,对应图中的阶段1-2;随着经济的复苏,需要减少债券的配置头寸,逐步提高股票的配置比例。比如2019-2020年,债券收益开始下降,这显然是一个非常好的增加股票配置的时机。另外,此时也可以使用商品。逐步增加配置,对应图中阶段2-4;经济过热的时候,也就是4-5阶段,债券可以清仓,股票要逐步减持,商品可以逐步增加但要控制仓位,因为这个时候风险已经很大了,可能很快就会进入滞胀阶段。最好提前补齐3-4阶段的货位;最后一个阶段,第六阶段,经济滞胀,央行加息遏制通胀,经济开始下滑,债贩子被杀。这个时候,持有现金是最好的选择。

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因此,目前的经济已经进入了从过热到滞胀的过渡时期。今年的基调是做好防守,随着股市上涨,逐步减持股票和商品的仓位。此外,信贷周期在2020年11月见顶。由于信贷引领经济半年左右,经济可能在今年年中左右见顶回落,而股市会提前反应,所以股市很可能在未来五个月见顶回落。至于回落多少,就看市场能有多疯狂了。上升的越高,回落的越少。

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